“杭州六小龙”第一股群核科技上市

4月17日上午9时30分，群核科技在港交所正式挂牌上市。作为“杭州六小龙”中率先叩开资本市场大门的企业，群核科技成为“全球空间智能第一股”，这也是当日港股市场最受关注的焦点。

上市首日，高开超170%，较发行价7.62港元明显上涨，盘中交投活跃。截至发稿，总市值340亿港元。

而更引人注目的，是其发行阶段的空前火爆——4月16日公布的配售结果显示，公开发售部分录得高达1591倍的超额认购，在近年港股市场中极为罕见。

资本热情的背后，是市场对其稀缺性的高度共识。当前港股中以空间智能为核心的纯SaaS标的几乎空白，而群核科技恰处这一交叉前沿。招股书显示，公司已于2025年实现扭亏为盈，经调整净利润5710万元，毛利率高达82.2%。更令长线资本安心的是其基石投资者阵容——泰康人寿、阳光人寿、广发基金等机构覆盖险资、公募及国际资管力量，其中仅两家险资就合计出资约1.81亿港元。

上市前，公司已获机构多轮投资，其中纪源资本连续参与7轮融资。

群核科技的故事始于2011年的杭州。三位创始人黄晓煌、陈航、朱皓分别毕业于浙江大学与清华大学，具备计算机图形学与工程背景。其中黄晓煌曾参与NVIDIA早期CUDA开发，是国内较早从事GPU高性能计算的工程师之一。创立初期，公司专注GPU云端物理渲染与仿真，但因市场更偏好O2O模式。

左起至右：朱皓、黄晓煌和陈航

2013年，“酷家乐”的推出成为关键转折点——依托GPU渲染能力，公司将设计渲染时间从数小时压缩至秒级，迅速切入家装与地产行业，成为国内最大的空间设计软件平台之一，并逐步建立以企业订阅为核心的商业模式。截至目前，年收入已超8亿元。

从小阁楼到港交所的敲钟台，15年时间，群核科技攒下的最大家当，是海量的三维模型库和一套顶尖的空间渲染能力。它的素材库里，保存着超过4.7亿个3D模型和设计元素，覆盖全球200多个国家和地区，成为中国最大的空间设计平台。

当AI浪潮席卷而来，当具身智能机器人在三维空间里学习移动、抓取、交互，它们最缺的不是算法，而是大量逼真的空间训练数据。而群核科技积累15年的三维模型库和空间渲染能力，正是制造这些数据最好的工厂。

SpatialLM运行原理

去年，“杭州六小龙”爆火出圈的同时，市场也不乏质疑的声音，而眼下资本市场的反应成为最好的回应。

昨晚，群核科技公布配售结果，群核科技香港公开发售获1591倍认购，国际发售获14.46倍认购。

在港股市场，公开发售超额认购能达到千倍级别的，一只手就能数过来。2024年的“冻资王”毛戈平是919倍，刚刚上市的智谱AI是1159倍，即将上市的MiniMax则是1209倍。再加上1312亿港元的冻结资金规模，意味着，市场对“杭州六小龙第一股”和“全球空间智能第一股”的认可。

去年，群核科技公司营收达到8.2亿元，毛利率82.2%，全年经调整净利润5710万元，实现从亏损到盈利的关键跨越。

随着人工智能从语言模型迈向物理世界，“空间智能”成为全球科技竞争新方向。黄仁勋在GTC2026上表示，AI将全面走向物理世界。这一判断为群核科技的技术路径提供了强劲的行业共振。2025年，群核科技发布空间大模型，可由图像、视频和文本生成三维空间，并将4.8亿个3D模型转化为训练数据，推出SpatialVerse平台，为机器人与AR设备提供虚拟训练与合成数据，合作智元机器人、银河通用、PICO等企业。公司也由家装设计软件转型为机器人与XR的空间智能基础平台。

在群核科技身后，杭州的其他几条“六小龙”也在排队冲刺，并将迎来密集上市：宇树科技在今年3月获得上交所科创板IPO受理，拟募资约42亿元，有望成为A股“具身智能第一股”；云深处科技于去年12月正式启动IPO辅导，计划6月完成辅导验收；强脑科技也已经向港交所提交IPO申请……